Actualització de mercat – Dilluns Negre

La jornada de dilluns 5 d’agost als mercats de renda variable es pot qualificar com de “dilluns negre”, especialment pel comportament del Nikkei 225 japonès que va registrar una caiguda del -12,4%, a la qual van seguir fortes caigudes a la majoria de les borses mundials. El selectiu americà S&P 500 va caure un -3%, amb el Nasdaq registrant una caiguda del -3,43%, mentre que l’Eurostoxx va descendir un -1,45%

Evolució Nikkei 225

Font: Bloomberg

La volatilitat, per la seva banda, es va disparar fins a nivells que no es veien des de l’esclat de la Covid al març de 2020.

Evolució índex VIX 1 any

Font: Bloomberg

Com sol passar en aquest tipus de jornades, van concórrer diversos factors. D’una banda, la por a la recessió als Estats Units, després de mals dades de confiança, així com dades d’ocupació pitjors del que s’esperava, va generar un pànic venedor a les borses que comencen a “exigir” baixades de tipus a la Fed i incrementar el ritme d’aquestes. Paradoxalment, abans de l’anunci del 31 de juliol, la setmana passada, amb prou feines hi havia expectatives de baixades i es donava per bo l’argument “data dependent” fins que es tingués sota control la inflació.

El tret de sortida, com comentàvem, va venir des del Japó després de les pujades de tipus per part del BoJ (Banc del Japó) i l’apreciació per part del ien. Aquest moviment de pujades és totalment contrari al de la resta de bancs centrals dels països desenvolupats donat el diferent entorn d’inflació.

Un altre factor rellevant és el dels resultats d’algunes empreses que han generat dubtes sobre la robustesa del consum. Igualment, trobem la part de la intel·ligència artificial on el mercat considera que no s’estan materialitzant els beneficis que es descomptava que es produirien i que han fet volar en borsa en els últims mesos a algunes companyies tecnològiques. Les presentacions de resultats de diverses d’elles van decebre el mercat, cosa que es va unir a valoracions exigents en algunes d’elles.

A la renda fixa, després d’un any en què no s’acabaven de complir les bones perspectives per a l’actiu, està complint amb la seva funció de descorrelacionar respecte a la renda variable. Les baixades de yields són generalitzades tant als EUA com a Europa, servint de refugi.

Yield govern americà a 2 anys

Font: Bloomberg

El mercat estarà molt pendent de les dades, així com de les declaracions per part de membres dels bancs centrals. Ahir s’incidia en la possibilitat que la Fed actués de forma extraordinària abans de la seva pròxima reunió del 18 de setembre, si bé sembla que no és l’opció més probable ja que podria donar un símptoma d’excessiu nerviosisme. El que comença a descomptar-se per part del mercat és que la baixada de setembre, ja esperada des de fa setmanes, sigui d’una magnitud superior, 0,5% en lloc de 0,25%.

Pel que fa a la presentació de resultats, queda pendent la “joia de la corona”, Nvidia, el pròxim 28 d’agost, que pot ser rellevant.

Analitzat el “dilluns negre”, la pregunta és com evolucionaran els mercats. El dimarts es desperta amb forts rebots als mercats asiàtics, recuperant una part important de les pèrdues d’ahir. També es desperten en verd els índexs europeus, així com els futurs americans. És esperable que es pugui mantenir la volatilitat en les pròximes sessions a l’espera d’algunes de les cites rellevants com el simposi de Jackson Hole del 22 al 24 d’agost.

Juan Hernando
Director Advisory

DISCLAIMER

Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ni puede interpretarse en ningún caso como una recomendación, oferta o solicitud de compra o de venta de los valores o activos en él mencionados. La información aquí contenida tampoco podrá considerarse como definitiva, dado que se encuentra sujeta a cambios y modificaciones no previsibles.

El hecho de que MORA WEALTH MANAGEMENT ESPAÑA S.V., S. A. U. (de ahora en adelante la soceidad de valores) pueda facilitar información respecto a la situación, evolución, valoración y otros aspectos sobre los mercados o los activos en concreto no puede interpretarse en ningún caso como un compromiso ni como una garantía de realización. La sociedad de valores tampoco asume ninguna responsabilidad sobre la evolución de estos activos o mercados.

Los datos sobre los valores de las inversiones, sus rendimientos y otras características están basados o derivan de información de fuentes fidedignas, generalmente disponibles para el público, y no representan ningún compromiso, garantía o responsabilidad por parte de la sociedad de valores.